Top giá trị chứng khoán quyền là gì năm 2022

Đại biểu Quốc hội Phan Đức Hiếu: Thị trường vốn, cổ phiếu, trái phiếu là kênh có sự chia sẻ giữa nhà đầu tư và doanh nghiệp, chứ không thể có an toàn tuyệt đối.

Tại Hội nghị phát triển thị trường vốn an toàn, minh bạch, hiệu quả, bền vững nhằm ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm các cân đối lớn của nền kinh tế, Đại biểu Quốc hội Phan Đức Hiếu, Ủy viên Thường trực Ủy ban Kinh tế Quốc hội đã góp ý sâu vào nội dung phát hành trái phiếu riêng lẻ. Ông Hiếu cho biết, trong tỷ trọng phát hành trái phiếu thì trái phiếu phát hành riêng lẻ chiếm tới 95%. 

Về quy định của pháp luật đối với nhà đầu tư, năm 2019 và năm 2020, Chính phủ đã trình Quốc hội thông qua Luật Doanh nghiệp và Luật Chứng khoán. Trong các văn bản này, có một thay đổi rất quan trọng. Đó là trước 2020, trái phiếu riêng lẻ bán cho mọi nhà đầu tư. Còn sau 2020, trái phiếu riêng lẻ chỉ được bán và chuyển nhượng giữa những nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp.

"Đây là một bước tiến rất tốt", ông Hiếu đánh giá và lý giải thêm: Tiếng Anh gọi là "nhà đầu tư đã được kiểm định", tiếng Việt gọi là nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp.

Thứ hai, là đã phân biệt giữa phát hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng. Chúng ta nên tiếp tục nguyên tắc này, quan điểm này. Vì đây là cách tiếp cận phù hợp với thông lệ quốc tế và thị trường.

Nên tập trung can thiệp thị trường thứ cấp

Ông Phan Đức Hiếu cho rằng, việc hoàn thiện khung pháp luật sắp tới có 2 vấn đề. Về nguyên tắc, thứ nhất, thị trường vốn, cổ phiếu, trái phiếu là kênh có sự chia sẻ giữa nhà đầu tư và doanh nghiệp, chứ không thể có an toàn tuyệt đối. Thủ tướng Chính phủ đã nói rất nhiều lần, đó là khó khăn thì phải san sẻ, lợi ích cùng hưởng.

Thứ hai, trong biện pháp can thiệp, việc giám sát để bảo đảm tuân thủ pháp luật là điều phải làm. Nhưng nếu đặt thêm các chính sách, biện pháp can thiện thì cũng phải tính đến việc "đôi khi thị trường bị vỡ lại do sự can thiệp", cho nên cần hết sức cân nhắc.

Theo thống kê của Hiệp hội trái phiếu, khi phát hành trái phiếu ở thị trường sơ cấp thì số nhà đầu tư là cá nhân tham gia chỉ có 8,6%, sau đó tất cả các trái phiếu ở thị trường sơ cấp lại được bán cho các đầu tư cá nhân ở thị trường thứ cấp.

Do đó việc can thiệp, nên tập trung nhiều ở thị trường thứ cấp. Đó là chính là nhà đầu chuyên nghiệp là cá nhân.

Rà soát, hoàn thiện quy định về nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp

Về quy định của pháp luật về nhà đầu tư chuyên nghiệp, theo ông Hiếu, Điều 11 của Luật Chứng khoán, có 2 điểm bất cập.

Thứ nhất, các điều kiện để một cá nhân trở thành nhà đầu tư chứng khoán rất dễ để đạt được về mặt luật pháp nhưng có thể không làm thay đổi bản chất của nhà đầu tư đó. Nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp phải là nhà đầu tư có năng lực tài chính hoặc có trình độ chuyên môn về chứng khoán.

Điển hình như quy định: Cá nhân nắm giữ danh mục chứng khoán niêm yết, đăng ký giao dịch có giá trị tối thiểu là 02 tỷ đồng theo xác nhận của công ty chứng khoán tại thời điểm cá nhân đó được xác định tư cách là nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp.

Vậy sau thời điểm đó thì như nào? Ông Phan Đức Hiếu nêu vấn đề và dẫn chứng luật pháp nước ngoài: Theo tôi tìm hiểu, luật Chứng khoán của Mỹ năm 1933, sửa đổi năm 2010, nhà đầu tư đã được chỉ định thì phải có tài sản là 200.000 USD. Và trong 2 năm liên tiếp phải luôn phải duy trì, chứ không chỉ tại thời điểm đó. Năm 2020, họ lại sửa đổi sửa thêm lần nữa, bổ sung thêm quy định mới về năng lực chuyên môn… thì khi đó mới được công nhận là nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp.

Thứ hai, Luật Chứng khoán giao cho chính công ty chứng khoán là những người bán hàng. Có nghĩa là mua ở thị trường sơ cấp xong bán cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Như thế sẽ có xung đột, vì nếu họ muốn bán hàng, họ sẽ tìm mọi cách để xác nhận người kia đủ tư cách người mua.

Từ phân tích nêu trên, ông Hiếu đề nghị Thủ tướng Chính phủ cho xem xét, rà soát Điều 11 của Luật Chứng khoán và Nghị định 155 liên quan điều kiện của nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp. Nếu như nâng được chất lượng thực sự của nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp sẽ có một lợi ích rất dài hạn. Đây là công cụ thị trường để tự họ sàng lọc mà không cần can thiệp về mặt chính sách.

Quản lý rủi ro phù hợp, không áp dụng cào bằng

Trao đổi về ý kiến đề xuất bổ sung thêm quy định yêu cầu đánh giá xếp hạng tín nhiệm của các doanh nghiệp phát hành, ông Phan Đức Hiếu nêu quan điểm: "Tôi lại có ý kiến khác. Bởi ở thị trường này mức độ rủi ro của các chủ thể phát hành rất khác nhau, đơn cử như ngân hàng là chủ thể khác. Tôi cũng đánh giá cao ngân hàng nhà nước đã có sự kịp thời sửa Thông tư 16 ban hành ngay đầu năm 2021".

Theo ông Hiếu, doanh nghiệp niêm yết bị ràng buộc vào thể chế pháp luật cao hơn thì không thể theo nguyên tắc cào bằng mà phải phân biệt theo nguyên tắc rủi ro. 

Nếu áp dụng quy định yêu cầu đánh giá xếp hạng tín nhiệm của các doanh nghiệp phát hành thì phải loại trừ những chủ thể không rủi ro. Vì thế, chúng ta nên đặt theo quy tắc quản lý rủi ro phù hợp, không áp dụng cào bằng.

Cần nâng cao chất lượng doanh nghiệp

Về dài hạn, Đại biểu Quốc hội Phan Đức Hiếu cho rằng, cần nâng cao chất lượng của doanh nghiệp. Do vậy, không có gì khác ngoài quản trị doanh nghiệp.

Ông Hiếu cho biết, Nghị quyết 02 của Chính phủ về cải thiện môi trường kinh doanh được cộng đồng doanh nghiệp, các tổ chức quốc tế đánh giá rất cao, có bộ chỉ số bảo vệ nhà đầu tư, chính là chỉ số nâng cấp chất lượng quản trị doanh nghiệp.

"Do đó, cần thực thi mạnh mẽ Nghị quyết 02 của Chính phủ", Đại biểu Quốc hội Phan Đức Hiếu đề xuất./.

Figure	Current	2021
P/E
P/B
P/S
ROAA (%)
ROAE (%)
Dividend yield (%)
Market cap (VNDbn)

* 2021 numbers are at end of the year.

Trong hệ sinh thái giao dịch chứng khoán, nhà đầu tư có thể lựa chọn nhiều loại hình sản phẩm. Bên cạnh cổ phiếu hay trái phiếu, chứng quyền cũng là một trong số những sản phẩm chứng khoán khá giá đặc biệt. Vậy cụ thể thì chứng quyền là gì? Có nên đầu tư vào loại hình sản phẩm chứng khoán này không?

Chứng quyền hay chứng quyền đảm bảo (Covered warrant – CW) còn được hiểu là một loại chứng khoán luôn có tài sản đảm bảo kèm theo. Chúng phát hành ra thị trường thông qua công ty chứng khoán. Loại hình sản phẩm chứng khoán này đặc điểm cần giống hợp đồng quyền chọn.

Chứng quyền đảm bảo còn được hiểu là một loại chứng khoán luôn có tài sản đảm bảo

Nhà đầu tư như có quyền mua bán chứng quyền như một kênh đầu tư sinh lời. Mỗi chứng quyền luôn gắn theo một mã chứng khoán cơ sở. Nhằm xác định lãi hoặc lỗ khi đến thời điểm đáo hạn.

Tại thị trường Việt Nam trong thời gian đầu khi mới xuất hiện, chứng quyền chưa đa dạng như hiện nay. Lúc đó, chỉ có loại hình chứng quyền mua theo tài sản cơ sở, cụ thể ở đây là cổ phiếu và thực hiện thanh toán bằng tiền.

Sau quá trình phát hành, chứng quyền lại bắt đầu được niêm yết và giao dịch tại hệ thống của Sở giao dịch Chứng khoán TPHCM. Đồng thời, phía tổ chức phát hành cũng đồng thời là nhà tạo lập thị trường và đảm bảo thanh khoản cho chứng quyền.

>>> Có thể bạn quan tâm: OTC là gì? Tìm hiểu về thị trường OTC & Top 3 sàn OTC uy tín

Mỗi chứng quyền đảm bảo lưu hành trên thị trường có nhiều loại giá khác nhau sau. Trong đó giá thực hiện, giá thanh toán và giá một chứng quyền là 3 loại hình chính của chứng quyền.

Chứng quyền bao gồm 3 loại hình giá

Giá thực hiện chứng quyền chính là mức giá mà nhà đầu tư nắm giữ chứng quyền có thể mua hoặc bán chứng khoán cơ sở. Chúng lại tiếp tục được bán cho tổ chức phát hành chứng quyền. Đây là cơ sở giá để nhà đầu tư xem xét mức độ lãi hoặc lỗ khi đầu tư vào chứng quyền.

Tổ chức phát hành chứng quyền có nhiệm vụ phải thông báo giá thực hiện chứng quyền đèn khi chợ bán sản phẩm này. Thường thì giá thực hiện của chính quyền sẽ cố định suốt thời kỳ xuân quyền có hiệu lực. Giá chỉ điều chỉnh khi chứng khoán cơ sở ở có thay đổi bất thường.

Giá thanh toán chứng quyền và giá quy định bởi sở giao dịch chứng khoán, mức giá này luôn được phân bố trước thời điểm đáo hạn. Mức chênh lệch của thanh toán và giá thực hiện sẽ cho biết nhà đầu tư lãi hay lỗ. Đồng thời nó còn là cơ sở để đơn vị phát hành tiến hành thanh toán tiền cho nhà đầu tư chứng quyền.

Đây là khoản phí bạn đừng bỏ ra nếu cần muốn mua chứng quyền. Tính từ thời điểm giá chính thức được phát hành, giá chứng quyền cũng đồng thời lời giải quy định bởi tổ chức phát hành. Đến khi CW bắt đầu niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán, giá một chứng quyền lại là giá giao dịch trên thị trường của chính nó.

Nếu xét về mặt phân loại, CW nói chung sẽ bao gồm CW mua và CW bán. 

Là loại CW mà người nắm giữ có quyền bán số lượng chứng khoán cơ sở tùy ý nhưng phải theo mức giá quy định. Mức chênh lệch chứng quyền chính là khi giá của chứng khoán cơ sở nhỏ hơn giá thực hiện tài chính thời điểm đó.

Đây là loại CW mà người sở hữu chứng quyền có thể mua một số lượng chứng khoán cơ sở nhưng phải theo mức giá quy định. Khoảng chênh lệch của chứng quyền mua chính là khi giá chứng khoán cơ sở lớn hơn giá thực hiện tại chính thời điểm đó.

Bạn không cần số vốn quá lớn khi đầu tư vào chứng quyền

Chứng quyền là loại hình sản phẩm đầu tư hấp dẫn với nhiều khách hàng. Bởi yêu cầu vốn thấp, thua lỗ đã được giới hạn, đòn bẩy lớn,.

• Vốn đầu tư thấp: Khi đầu tư vào chứng quyền, bạn không cần phải bỏ vốn đầu tư lớn nhưng vài có thể thu lợi nhuận lớn.
• Thua lỗ đã giới hạn: Không giống như các hình thức đầu tư khác, trong trường thua lỗ khi đầu tư vào chứng quyền thì khoản thua lỗ đó đã được giới hạn từ đầu.
• Đòn bẩy cao: Tính chất đòn bẩy của chứng quyền giúp người đầu tư vào chứng quyền tạo vị thế dù chỉ bỏ ra số vốn nhỏ.
• Không cần ký quỹ: Bạn hoàn toàn không cần ký quỹ nếu đầu tư vào loại hình chứng quyền. Điều này sẽ giảm đi khá nhiều áp lực.
• Thanh khoản cao: Theo quy định bắt buộc, phía tổ chức phát hành chứng quyền có nhiệm vụ đảm bảo thanh khoản cho thị trường.

>>> Có thể bạn quan tâm: Cổ phiếu là gì? Top bí mật nhất định phải biết trước khi đầu tư cổ phiếu

Nhà đầu tư chứng quyền vẫn phải đối mặt với rủi ro từ phát hành, đòn bẩy cao

Đầu tư vào chứng quyền không an toàn 100%. Nhìn chung, nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với một vài rủi ro nhất định. 

• Rủi ro từ bên phát hành: Nhà đầu tư chứng quyền có khả năng không được thanh toán tiền lãi nếu như vào ngày đáo hạn bên tổ chức phát hành không thực hiện thanh toán theo quy định.
• Giá trị bị giới hạn trong vòng đời: Giá trị của chứng quyền chỉ gói gọn trong vòng đời của chính nó. Có nghĩa sau ngày đáo hạn, chứng quyền sẽ không còn giá trị.
• Rủi ro từ đòn bẩy: Đòn bẩy cao có thể tạo lợi thế ban đầu hỗ trợ nhà đầu tư có số vốn nhỏ tạo dựng vị thế. Vậy nhưng trong môi trường tập thua lỗ, chính mức đòn bẩy cao này lại khiến khoản thua lỗ tăng thêm rất nhiều lần.
• Vẫn có độ trễ nhất định: Độ trễ khi đầu tư chứng quyền có thể hiểu là thời gian để biến động giá chứng khoán cơ sở ảnh hưởng đến giá giao dịch quyền chọn. Thường thường nếu thời gian đáo hạn càng ngắn, độ trễ lại càng thấp. Ngược lại, nếu thời gian đáo hạn càng dài thì độ trễ lại càng lớn.

Giữa loại hình chính quyền doanh nghiệp và chứng quyền đảm bảo có sự khác nhau nhất định. Vì thế trước khi đầu tư vào loại tài sản này, bạn cần phân biệt rõ ràng.

Các mục so sánh	Chứng quyền doanh nghiệp	Chứng quyền có đảm bảo
Đơn vị phát hành	Công ty chủ quản hoặc công ty phát hành cổ phiếu	Công ty chứng khoán được cấp phép bởi UBCKNN
Mục đích phát hành	Huy động vốn đầu tư cho doanh nghiệp	Bổ sung thêm loại hình đầu tư, giúp doanh nghiệp chứng khoán có thêm nguồn thu nhập
Chứng khoán cơ sở	Chỉ bao gồm cổ phiếu của doanh nghiệp phát hành	Có nhiều dạng chỉ số, cổ phiếu
Phạm vi quyền hạn	Nhà đầu tư được phép mua thêm cổ phiếu cơ sở	Nhà đầu tư được phép mua bọn bắn chứng khoán cơ sở
Số lượng lưu hành	Luôn tăng	Không thay đổi

Bảng so sánh tính chất chứng quyền doanh nghiệp và chứng quyền có đảm bảo

Giá chứng quyền thường bị ảnh hưởng bởi lãi suất, thời gian tới hạn

Giá của chứng quyền không phải lúc nào cũng ổn định. Thực tế, loại hình tài sản này vẫn bị chi phối bởi một vài yếu tố.

• Giá thực hiện và giá chứng khoán cơ sở: Hai loại hình giá này ảnh hưởng lớn nhất đến giá trị của chứng quyền. Thời hạn mức chênh lệch giữa giá thực hiện và giá chứng khoán cơ sở cũng cho biết nhà đầu tư đã lãi, lỗ hay hòa vốn.
• Thời gian đáo hạn: Khi thời gian đáo hạn càng dài thì giá chứng quyền lại càng lớn. Sau thời điểm đáo hạn, chứng quyền cũng không còn giá trị.
• Lãi suất: Việc điều chỉnh lãi suất tác động trực tiếp đến giá chứng quyền khi khi nhà đầu tư mua hoặc bán.
• Mức tăng hoặc giảm của chứng khoán cơ sở: Khi biên độ giá chứng khoán cơ sở khẳng lớn, lợi nhuận lại càng cao. Từ đó, giá chứng quyền cũng tăng lên.

Nếu xác định rõ các yếu tố ảnh hưởng đến giá chứng quyền, nhà đầu tư sẽ có thêm cơ sở cân nhắc, đưa ra quyết định chính xác hơn.

Khi cần mua chính quyền bạn phải đăng ký trực tiếp với tổ chức phát hành để mua trên thị trường sơ cấp. Còn nếu mua trên thị trường sơ cấp, bạn hãy đặt lệnh mua trên sàn giao dịch.

Còn nếu cần bán chứng quyền, nhà đầu tư chỉ cần bán trực tiếp lại hơn chính đơn vị phát hành. Nói chung đến thời điểm đáo hạn, bên phát hành sẽ thu mua lại chứng quyền. Ngoài ra bạn cũng có thể bán lại cho nhà đầu tư khác để thu lợi nhuận nhanh hơn. Chứng quyền tương tự như một loại cổ phiếu. Do đó nhà đầu tư cần mở tài khoản giao dịch chứng khoán cơ sở ở để thực hiện mua bán. 

Chứng quyền là một loại chứng khoán luôn kèm theo tài sản đảm bảo. So với cổ phiếu, mức lỗ tối đa của loại hiện đầu tư này luôn được đảm bảo. Bên cạnh đó là tính thanh khoản vững chắc vì phía tổ chức phát hành sẽ mua lại chứng quyền khi đến thời điểm đáo hạn. Rất hy vọng chia sẻ trên đây của Doanhnhanoline.com.vn đã giúp bạn hiểu chính xác chứng quyền CW là gì và cách thức đầu tư vào loại hình tài sản này!