Điều gì có thể xảy ra với thị trường chứng khoán vào năm 2023?
|
Còn nhiều bàn cãi về một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng cho U. S. nền kinh tế tránh được suy thoái. Điều này có thể xảy ra nhưng chúng tôi vẫn cho rằng có khả năng xảy ra một cuộc suy thoái nhẹ. Vốn chủ sở hữu có thể vẫn được hỗ trợ bởi kỳ vọng hạ cánh mềm trong vài tháng tới. Trái phiếu chính phủ hấp dẫn khi hầu hết các ngân hàng trung ương sắp kết thúc đợt tăng lãi suất Show
Báo cáo đầy đủ Tóm tắt điều hành Điều hướng đến Từ bàn làm việc của CIO Tôi rất vui được chia sẻ thông tin cập nhật Quý 4 về Triển vọng Thị trường Toàn cầu năm 2023 của chúng tôi Sau cuộc họp FOMC tháng 9, U. S. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell gợi ý về một đợt tăng lãi suất nữa vào năm 2023, báo hiệu rằng Fed có thể sắp kết thúc chiến dịch thắt chặt chống lạm phát. Mặc dù chu kỳ kinh doanh là đặc điểm bình thường của nền kinh tế, nhưng chu kỳ kinh tế do đại dịch gây ra này lại không hề bình thường. Việc cải tổ thị trường lao động và chuỗi cung ứng đã khiến chính sách tiền tệ gặp khó khăn trong việc tự kiềm chế giá cả. Tình trạng thiếu công nhân và những ảnh hưởng kéo dài của cuộc Đại từ chức đã khiến mức lương cao và tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp. Cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) có thể thách thức chu kỳ nhưng phải đối mặt với nhược điểm lớn nếu lo ngại suy thoái kinh tế làm vỡ bong bóng. Chúng tôi nhận thấy có khả năng xảy ra một đợt suy thoái nhẹ ở Mỹ. S. nền kinh tế vào năm 2024, nhưng hãy hiểu rằng thị trường bất thường sẽ làm phức tạp thêm việc hạ cánh mềm và hạ cánh mềm. cuộc tranh luận suy thoái Ở các khu vực khác, triển vọng cũng có sự khác biệt tương tự. Trong khi chứng khoán châu Âu hoạt động mạnh mẽ, chúng có thể phải đối mặt với những thách thức mới khi Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, dẫn đến tình trạng suy thoái. Nền kinh tế Vương quốc Anh tiếp tục đi ngang và mặc dù các cổ phiếu vốn hóa lớn của Vương quốc Anh mang lại giá trị nhưng chúng vẫn phải đối mặt với những trở ngại từ các lĩnh vực yếu kém. Trong khi đó, các vấn đề về nợ và tài sản của Trung Quốc ngày càng trở nên tồi tệ hơn, với việc chính phủ có rất ít dấu hiệu sẽ ra tay giải cứu. Úc là một điểm sáng, ngay cả khi nền kinh tế chậm lại, chúng tôi cho rằng rủi ro suy thoái sẽ thấp hơn do chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Úc ít hạn chế hơn Khi chúng ta sắp kết thúc một năm chưa từng có nữa, Andrew Pease, Giám đốc Chiến lược Đầu tư Toàn cầu của chúng tôi và nhóm của ông đưa ra một số thông tin rõ ràng để giúp các nhà đầu tư vượt qua những thời điểm không chắc chắn này. Kate El-Hillow Chủ tịch & Giám đốc đầu tư Andrew Pease CHỦ ĐẦU TƯ TOÀN CẦU CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ “Việc tránh được suy thoái kinh tế sau hơn 500 điểm cơ bản của Fed sẽ là điều chưa từng có, nhưng không phải là không thể. " - Andrew Pease GIỚI THIỆU Triển vọng thị trường toàn cầu năm 2023. Cập nhật quý 4Rơi với phong cách Phi công hàng không Sully Sullenberger đã thực hiện cú hạ cánh thần kỳ xuống sông Hudson vào năm 2009. bạn. S. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jay Powell nỗ lực hạ cánh nhẹ nhàng cho Hoa Kỳ. S. nền kinh tế có thể gặp mức độ khó khăn cao hơn. Chu kỳ do đại dịch tạo ra này rất bất thường về nhiều mặt nên không thể loại trừ khả năng hạ cánh nhẹ nhàng. Nhưng bài học từ các chu kỳ trước cho thấy rằng việc tiếp đất là một thử thách. Một khi nền kinh tế bắt đầu chậm lại để phản ứng với chính sách thắt chặt mạnh mẽ, nó thường rơi vào suy thoái. Các nền kinh tế phát triển khác cũng đang chịu áp lực từ việc thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ. Châu Âu xuất hiện bên bờ vực suy thoái và kinh tế Anh tiếp tục trì trệ. Nhật Bản vẫn là một ngoại lệ với chính sách tiền tệ phù hợp và tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trên xu hướng. Các vấn đề về nợ và thị trường bất động sản của Trung Quốc đang gia tăng và chính phủ dường như vẫn miễn cưỡng thực hiện các biện pháp kích thích mạnh mẽ. Thị trường đang đặt cược rằng có khả năng hạ cánh mềm. Những kỳ vọng đồng thuận trong ngành là thu nhập doanh nghiệp sẽ phục hồi trong năm tới và thị trường lãi suất chỉ đánh giá việc ngân hàng trung ương nới lỏng ở mức khiêm tốn Chúng tôi cho rằng khả năng xảy ra một cuộc suy thoái nhẹ trước cuối năm 2024 là rất cao, nhưng sự phức tạp do đại dịch gây ra khiến việc dự báo trở nên khó khăn. Việc đóng cửa và mở cửa trở lại đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng, khiến lạm phát tăng cao và khiến chu kỳ hàng hóa và dịch vụ không đồng bộ. Nhu cầu hàng hóa tăng lên trong thời kỳ đại dịch và mức tiêu thụ dịch vụ phục hồi trong thời gian mở cửa trở lại. Các hộ gia đình thoát khỏi tình trạng phong tỏa với số dư tiền mặt kỷ lục từ các khoản thanh toán hỗ trợ của chính phủ và các doanh nghiệp đã xây dựng được nguồn dự trữ tiền mặt lớn trong thời kỳ lợi nhuận tăng vọt sau đại dịch Đây là đợt thắt chặt đáng kể đầu tiên của Fed khi cả hộ gia đình và doanh nghiệp đều không quá căng thẳng về nợ hoặc trả lãi. Vì lý do đó, chúng ta không nên ngạc nhiên khi độ trễ giữa việc Fed tăng lãi suất và tác động kinh tế mất nhiều thời gian hơn bình thường. Có thể chúng ta sẽ hạ cánh nhẹ nhàng khi nền kinh tế nguội đi đủ để cho phép Fed bắt đầu hạ lãi suất và ngăn chặn suy thoái kinh tế. Nền kinh tế cũng có thể có được làn gió thứ hai tạm thời nếu lạm phát giảm thúc đẩy sức mua của người tiêu dùng hoặc ngành sản xuất phục hồi nhẹ khi hàng tồn kho được xây dựng lại. Kịch bản không hạ cánh này là điều đáng lo ngại nhất đối với các nhà đầu tư vì nó sẽ chứng kiến Fed dự tính thắt chặt hơn nữa và có nguy cơ xảy ra suy thoái sâu hơn. Khung ra quyết định đầu tư theo chu kỳ, giá trị và tâm lý (CVS) của chúng tôi thận trọng với triển vọng một năm tới của Chỉ số S&P 500®. Định giá là tốn kém và chu kỳ là một cơn gió ngược dựa trên quan điểm của chúng tôi về rủi ro suy thoái. Chỉ số tâm lý độc quyền của chúng tôi đã trở lại mức trung lập sau khi báo hiệu tình trạng mua quá mức vào tháng 7. Cổ phiếu có thể tăng cao hơn nếu thị trường có thêm niềm tin vào sự hạ cánh mềm, đặc biệt là hiện tại tâm lý đó gần như trung lập. Trong một thời gian, nền kinh tế có thể sẽ hạ cánh nhẹ nhàng ngay cả khi rơi vào suy thoái vào cuối năm 2024 Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm gần 4. 3% mang lại giá trị tốt và rủi ro suy thoái cung cấp hỗ trợ chu kỳ. Triển vọng hàng năm của chúng tôi vào cuối năm ngoái đã đề cử năm 2023 là năm của danh mục đầu tư đa dạng, trong đó danh mục đầu tư cân bằng truyền thống gồm 60% cổ phiếu và 40% thu nhập cố định sẽ hoạt động tốt. Điều này có vẻ vẫn đúng Trong phim năm 2016, Sully. Phép lạ trên sông Hudson, Sully nói rằng “mọi thứ đều chưa từng có cho đến khi nó xảy ra lần đầu tiên”. Việc tránh được suy thoái kinh tế sau hơn 500 điểm cơ bản thắt chặt của Fed sẽ là điều chưa từng có, nhưng không phải là không thể. Chúng tôi nghĩ rằng suy thoái kinh tế có thể xảy ra, nhưng Jay Powell sẽ hy vọng vào một bộ phim có tên Miracle on Liberty Street
Lần này dài hơn, không khácQuy tắc Sahm cho rằng một cuộc suy thoái đã bắt đầu khi tỷ lệ thất nghiệp trung bình động trong ba tháng tăng lên 0. 5 điểm phần trăm so với mức thấp nhất trong 12 tháng trước đó. Quy tắc này nêu bật động lực tự củng cố sẽ được duy trì khi tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu tăng. Tỷ lệ thất nghiệp gia tăng báo hiệu các công ty đang thắt lưng buộc bụng. Các hộ gia đình thận trọng khi việc làm ngày càng khó tìm. Điều này gây ra sự thắt lưng buộc bụng và sa thải nhiều hơn, khiến các hộ gia đình phải thận trọng hơn. Quá trình này thường bắt đầu từ tác động trễ của việc thắt chặt Fed. Quy tắc Sahm nhắc nhở chúng ta rằng Fed khó có thể điều chỉnh chính sách tiền tệ đủ chính xác để đảm bảo sự suy thoái do chính sách gây ra sẽ không rơi vào suy thoái. Quy tắc Sahm thể hiện một con đường hẹp để tránh suy thoái  Nguồn. LSEG DataStream, kể từ ngày 15 tháng 8 năm 2023. Quy tắc Sahm cho thấy một cuộc suy thoái khi tỷ lệ thất nghiệp trung bình động 3 tháng tăng 0. 5 điểm phần trăm so với mức thấp của 12 tháng trước U. S. tỷ lệ thất nghiệp trung bình chỉ là 3. 6% trong ba tháng tính đến tháng 8 và là mức thấp nhất kể từ cuối những năm 1960. Theo hầu hết các định nghĩa, tỷ lệ này thấp hơn tỷ lệ thất nghiệp phù hợp với lạm phát ổn định. Nhiều khả năng tỷ lệ thất nghiệp sẽ phải tăng trên 4% để tỷ lệ lạm phát giảm xuống mức mục tiêu 2% của Fed Có thể hạ cánh nhẹ nhàng, nhưng Quy tắc Sahm cho thấy con đường hẹp để Fed đạt được mục tiêu này
“Có khả năng là bạn. S. tỷ lệ thất nghiệp sẽ cần phải tăng trên 4% để tỷ lệ lạm phát giảm xuống mức mục tiêu 2% của Fed. ” - Andrew Pease Sự lựa chọn khó khăn của Trung QuốcSự lạc quan sau mở cửa trở lại về Trung Quốc đã nhanh chóng chuyển sang bi quan. Các vấn đề tập trung vào thị trường bất động sản và chính quyền địa phương mắc nợ cao. Công ty phát triển bất động sản Evergrande đã nộp đơn xin phá sản và công ty xây dựng nhà lớn nhất Country Garden dường như đang trên bờ vực vỡ nợ. Niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp sụp đổ, tỷ lệ thanh niên thất nghiệp trên 20% và nền kinh tế đang có nguy cơ giảm phát. Chính phủ ngừng công bố nhiều số liệu cho thấy xu hướng tiêu cực. Những năm tăng trưởng hai con số đã qua lâu và Quỹ Tiền tệ Quốc tế hiện cho rằng tăng trưởng GDP sẽ giảm xuống dưới 4% trong những năm tới Những nhà đầu cơ giá xuống cho rằng những vấn đề này là hậu quả của mô hình tăng trưởng không cân bằng của Trung Quốc. Tiêu dùng chỉ chiếm 37% GDP và đầu tư chiếm 42%. Ở các nền kinh tế tiên tiến, tiêu dùng chiếm hơn 60% GDP và đầu tư dưới 20%. Một vấn đề quan trọng là tỷ lệ tiết kiệm cao của Trung Quốc, ở mức 45% GDP, cao hơn nhiều so với bất kỳ nền kinh tế lớn nào khác và đã dẫn đến tình trạng đầu tư quá mức. Quan điểm tiêu cực là nền kinh tế do nhà nước chỉ đạo, mất cân bằng của Trung Quốc đã dẫn đến nợ quá mức gắn liền với các dự án mà lợi nhuận không trang trải được chi phí đi vay.
Trung Quốc. Đầu tư và tiêu dùng Nguồn. LSEG DataStream, kể từ ngày 30 tháng 6 năm 2022 Tuy nhiên, một cuộc khủng hoảng tài chính kiểu 2008 dường như khó xảy ra. Các ngân hàng lớn của Trung Quốc đều thuộc sở hữu của chính phủ, nợ chủ yếu là trong nước với rất ít khoản vay nước ngoài và các biện pháp kiểm soát vốn khiến cho một cuộc khủng hoảng do tháo chạy vốn khó có thể xảy ra. Một sự so sánh đáng lo ngại hơn là Nhật Bản sau nền kinh tế bong bóng những năm 1980, sau đó là hàng thập kỷ tăng trưởng chậm chạp và áp lực giảm phát. Điểm tương đồng là dân số già, nợ quá mức, đầu tư quá mức vào lĩnh vực bất động sản và sự miễn cưỡng của các nhà hoạch định chính sách trong việc giải quyết vấn đề nợ xấu. Các nhà đầu tư đã chờ đợi một thông báo kích thích đáng kể, nhưng cách tiếp cận cho đến nay vẫn là một loạt cắt giảm lãi suất dần dần và nới lỏng một số hạn chế thế chấp. Một phản ứng chính sách giúp giảm rủi ro xảy ra kịch bản ở Nhật Bản sẽ liên quan đến việc chuyển nợ xấu liên quan đến tài sản từ chính quyền địa phương sang chính quyền trung ương, kết hợp với kích thích tài chính và tiền tệ phối hợp để thúc đẩy tiêu dùng, tăng lạm phát và giảm tiết kiệm quốc gia. Tuy nhiên, Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình dường như miễn cưỡng thực hiện các gói cứu trợ và kích thích lớn vì lo ngại rủi ro đạo đức và nợ cao hơn sẽ làm tăng nguy cơ bất ổn tài chính. Có vẻ như nền kinh tế sẽ phải xấu đi hơn nữa trước khi có biện pháp kích thích có ý nghĩa Trung Quốc, được đo bằng chỉ số MSCI China Index, là thị trường chứng khoán hoạt động kém nhất từ đầu năm đến nay và chỉ số này đã giảm hơn 20% so với mức đỉnh năm 2022. Nó đang giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ hạn gấp 10 lần, do đó có giá trị tốt và sự bi quan của nhà đầu tư đối với Trung Quốc đang được khuyến khích từ góc độ tâm lý trái ngược. Niềm tin vào chu kỳ là yếu tố còn thiếu Triển vọng chu kỳ ngắn hạn là không chắc chắn, nhưng có nhiều lý do để kỳ vọng rằng Trung Quốc có thể vượt trội hơn một số dự báo trung hạn bi quan hơn. Mức nợ của Trung Quốc không cao đến mức đáng lo ngại trong bối cảnh nền kinh tế đang phát triển đòi hỏi lượng đầu tư lớn để tăng trữ lượng vốn và nâng cao năng suất. Có tiềm năng tăng trưởng kinh tế bắt kịp và tốc độ đô thị hóa của Trung Quốc vẫn thấp hơn các quốc gia như Hàn Quốc và Nhật Bản ở các giai đoạn phát triển tương tự. Điều này có thể giúp bù đắp những trở ngại về nhân khẩu học. Ngoài ra còn có lợi thế của Trung Quốc về giáo dục. Nó được xếp hạng số một về toán và khoa học trong kết quả Chương trình Đánh giá Học sinh Quốc tế (PISA) gần đây nhất của Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) năm 2018. Trung Quốc có những thách thức trong ngắn hạn, nhưng chúng ta không nên quá bi quan về triển vọng tăng trưởng dài hạn của nước này
“Có nhiều lý do để kỳ vọng Trung Quốc có thể vượt trội hơn một số dự báo trung hạn bi quan hơn. ” - Andrew Pease Khu vựcảnh chụp nhanhHoa KỳChúng tôi sẽ rất ngạc nhiên nếu Chủ tịch Fed Powell có thể tiếp tục hạ cánh mềm như tục ngữ. một sự chậm lại được tinh chỉnh để ổn định U. S. nền kinh tế ở mức tăng trưởng GDP thực tế khoảng 1% và mức tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp hàng tháng là 100.000. Lịch sử không thuận lợi cho cơ hội của anh ấy và chúng tôi kết luận rằng một cuộc suy thoái có nhiều khả năng xảy ra vào năm 2024 Bất kể điều gì diễn ra trong cuộc tranh luận về suy thoái/không suy thoái vào năm tới, sự không chắc chắn xung quanh các nguyên tắc cơ bản của thị trường là rất cao. Ngược lại, giá cả thị trường đã chuyển hướng theo hướng có lợi cho kịch bản hạ cánh mềm với việc định giá cổ phiếu giúp lợi nhuận doanh nghiệp phục hồi nhanh chóng; . Do đó, quy trình chu kỳ, giá trị và cảm tính của chúng tôi ủng hộ cách tiếp cận hơi thận trọng đối với U. S. thị trường, với các cơ hội chọn lọc về cổ phiếu chất lượng, Kho bạc tổng quát, các công cụ làm dốc đường cong và chứng khoán được thế chấp bởi đại lý
Khu vực đồng euroNền kinh tế Eurozone đang chịu áp lực với Đức, Pháp, Ý và Tây Ban Nha đều đang có nguy cơ suy thoái. Cho vay ngân hàng và cung tiền đang giảm, phản ánh tác động của việc thắt chặt tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Các chỉ số sản xuất đang sụt giảm và suy thoái kinh tế của Trung Quốc đang lan sang châu Âu do nhu cầu xuất khẩu yếu ECB đã nâng lãi suất tiền gửi lên 4% vào tháng 9 và báo hiệu rằng việc tăng lãi suất có thể kết thúc nhưng dự định sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức cao trong “một khoảng thời gian đủ dài”. Thị trường đang thách thức quan điểm cao hơn trong thời gian dài hơn của ECB về lãi suất chính sách và định giá gần 75 điểm cơ bản của việc nới lỏng trong nửa cuối năm 2024. Chúng tôi cho rằng thị trường có thể đúng do sự yếu kém của các chỉ số chính và xu hướng giảm giá thực phẩm và năng lượng. Đồng euro bị định giá thấp và có thể tăng nhờ thái độ hiếu chiến của ECB. Tuy nhiên, nguy cơ sai lầm chính sách của ECB có thể gây áp lực giảm giá lên đồng tiền này trong trung hạn. Chứng khoán khu vực đồng Euro đã hoạt động mạnh mẽ từ đầu năm đến nay nhưng sẽ sớm phải đối mặt với những thách thức mang tính chu kỳ do chính sách tiền tệ thắt chặt và rủi ro suy thoái kinh tế.
Vương quốc AnhNền kinh tế Anh tiếp tục đi ngang. Nền kinh tế hầu như không tăng trưởng kể từ đầu năm 2022, vẫn ở mức 0. Nhỏ hơn 2% so với mức đỉnh trước đại dịch vào năm 2019. Ngân hàng Anh (BoE) đã nâng lãi suất lên mức hạn chế rõ ràng với lãi suất cơ bản ở mức 5. 25% và có những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang bắt đầu suy thoái. Thất nghiệp ngày càng tăng và số lượng việc làm còn trống đang giảm. Giá nhà giảm lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008 Lạm phát cơ bản đang ở mức gần 7% nhưng sẽ bắt đầu giảm khi tốc độ tăng lương bắt đầu chậm lại. Thị trường kỳ vọng BoE sẽ được giữ nguyên cho đến cuối năm 2024, nhưng chúng tôi nghi ngờ rằng nền kinh tế trì trệ có thể khiến ngân hàng đảo chiều vào đầu năm BoE diều hâu sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng bảng Anh. Cổ phiếu vốn hóa lớn của Vương quốc Anh mang lại giá trị tốt nhưng có thể phải đối mặt với những trở ngại do mức độ tiếp xúc tương đối lớn với sức khỏe, tài chính và các mặt hàng tiêu dùng thiết yếu cũng như mức độ tiếp xúc nhỏ với các công ty công nghệ. Lợn hậu bị ở Anh có vẻ hấp dẫn với lợi suất kỳ hạn 10 năm ở mức 4. 4%
Nhật BảnSự phục hồi sau lệnh phong tỏa đã thúc đẩy nền kinh tế Nhật Bản, với chi tiêu dịch vụ trở lại mức trước đại dịch và du lịch trong nước phục hồi. Những xu hướng này có thể sẽ tiếp tục. Tuy nhiên, sản xuất công nghiệp đang yếu đi do sự yếu kém của Trung Quốc và lượng hàng tồn kho tăng cao, điều này cho thấy rủi ro đối với sản xuất Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ nới lỏng hơn nữa chính sách kiểm soát đường cong lợi suất trong 6 đến 12 tháng tới, nhưng việc tăng tỷ giá tiền mặt sẽ đòi hỏi nhiều bằng chứng hơn cho thấy lạm phát bền vững ở mục tiêu của BoJ. Chứng khoán Nhật Bản là một trong những thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh nhất trong năm nay, được thúc đẩy bởi chu kỳ thuận lợi và một số sáng kiến do Sở giao dịch chứng khoán Tokyo đưa ra dành cho các công ty giao dịch ở mức thấp hơn giá trị sổ sách. Cả hai luồng gió có thể tiếp tục. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, cổ phiếu Nhật Bản hiện đã được định giá đầy đủ và sẽ nhạy cảm với sự suy thoái toàn cầu cũng như bất kỳ sự tăng giá nào của đồng Yên.
Trung QuốcNhững khó khăn trên thị trường bất động sản và việc thiếu phản ứng chính sách đã khiến nền kinh tế Trung Quốc tiếp tục suy thoái. Niềm tin và chi tiêu của người tiêu dùng đang yếu đi, thị trường lao động đang có dấu hiệu suy yếu sớm. Đã có một số phản ứng chính sách, chủ yếu nhằm cải thiện nhu cầu về nhà ở (đặc biệt là ở các thành phố thượng lưu) và giảm lãi suất. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng cần phải chi tiêu tài chính nhiều hơn và sẽ được cung cấp nhiều hơn nếu nền kinh tế suy yếu hơn nữa. Khoản chi tiêu này có thể sẽ tập trung hơn vào việc hỗ trợ người tiêu dùng thông qua cắt giảm thuế, trợ cấp hoặc một số hình thức chứng từ tiêu dùng. Chính sách tiền tệ được thiết lập ở mức phù hợp và có thể cắt giảm lãi suất thêm nữa. Cổ phiếu trong chỉ số MSCI Trung Quốc đang giao dịch ở mức định giá thấp với bội số thu nhập kỳ hạn là 10 lần. Thước đo tâm lý của chúng tôi đối với cổ phiếu Trung Quốc cho thấy thị trường đang bị bán quá mức nhưng chưa đạt đến mức độ hoảng loạn có thể là một cơ hội trái ngược mạnh.
CanadaNền kinh tế Canada đang đi xuống. Việc làm hàng tháng đã giảm trong hai trong bốn tháng qua và sự thay đổi trên thị trường lao động đã giảm do nhân viên ít tích cực chuyển đổi công việc hơn để ứng phó với tỷ lệ chỗ trống giảm. Có vẻ như sự gia tăng nhập cư đã làm giảm sự thắt chặt của thị trường lao động Việc tăng lãi suất mạnh mẽ của Ngân hàng Canada (BoC) đã làm tăng chi phí trả nợ và buộc các hộ gia đình phải thỏa hiệp về ngân sách. Số dư thẻ tín dụng tăng và tình trạng vỡ nợ của hộ gia đình cho thấy căng thẳng đang gia tăng. GDP quý 2 giảm -0. 2% so với kỳ vọng cho 1. tăng 2%. Kết quả thật đáng thất vọng ngay cả sau khi tính đến những đặc điểm riêng như cháy rừng và đình công ở cảng. GDP bình quân đầu người hiện đã giảm trong ba quý liên tiếp so với cùng kỳ năm trước. BoC đã thông báo vào tháng 9 rằng việc tạm dừng tăng lãi suất là phù hợp, với lý do “nhu cầu dư thừa đang giảm bớt” và thị trường lao động đang nới lỏng. Mặc dù vậy, lạm phát cơ bản và tăng trưởng tiền lương vẫn vượt xa mục tiêu và BoC cho biết họ sẵn sàng tăng thêm nếu có điều kiện đảm bảo. Mặc dù không thể loại trừ khả năng tăng lãi suất bổ sung, nhưng BoC đã gần kết thúc chiến dịch tăng lãi suất khi nền kinh tế tiếp tục đi xuống. Tuy nhiên, lãi suất chính sách dự kiến sẽ tiếp tục ở mức hạn chế cho đến khi BoC tin chắc rằng lạm phát đang hướng tới mục tiêu 2%
Úc/New ZealandNền kinh tế Úc đang chậm lại, nhưng chúng tôi cho rằng nguy cơ suy thoái thấp hơn so với Bắc bán cầu. Chính sách của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) không quá hạn chế như các ngân hàng trung ương ở các khu vực khác và RBA có thể đã hoàn tất việc thắt chặt. Khoảng 70% hộ gia đình hiện phải đối mặt với việc tăng lãi suất tiền mặt vì nhiều khoản thế chấp có lãi suất cố định đã hết hạn trong ba tháng qua. Tăng trưởng dân số do nhập cư sẽ tiếp tục mang lại bước đệm lành mạnh cho nền kinh tế, với mức tăng trưởng dân số dự kiến đạt gần 2% trong 12 tháng tới. Chúng tôi kỳ vọng đồng đô la Úc sẽ có một số ưu điểm do nó hơi rẻ và sẽ được hưởng lợi từ việc giảm chênh lệch lãi suất so với Hoa Kỳ. Cổ phiếu Úc giao dịch với mức chiết khấu so với cổ phiếu toàn cầu và sẽ được hưởng lợi nếu có sự kích thích có ý nghĩa hơn từ Trung Quốc Thật khó để lạc quan về nền kinh tế New Zealand do lập trường rất hạn chế của Ngân hàng Dự trữ New Zealand. Thị trường lao động đã bắt đầu suy yếu và số lượng đơn xin việc trên mỗi tin tuyển dụng đã vượt qua đỉnh điểm của đại dịch, cho thấy tình trạng suy thoái có thể sẽ tiếp tục diễn ra. Cuộc tổng tuyển cử sắp tới vào tháng 10 khó có thể thay đổi triển vọng kinh tế vì không bên nào cho thấy sự thay đổi trong quan điểm tài chính. Cổ phiếu New Zealand được coi là đắt hơn một chút so với cổ phiếu toàn cầu, trong khi trái phiếu chính phủ New Zealand có vẻ hấp dẫn trong bối cảnh rủi ro suy thoái kinh tế tăng cao theo chu kỳ.
“Quy trình chu kỳ, giá trị, cảm tính của chúng tôi ủng hộ cách tiếp cận hơi thận trọng đối với. S. thị trường. ” - Andrew Pease Loại tài sảnsở thíchKhung ra quyết định đầu tư theo chu kỳ, giá trị và tâm lý (CVS) của chúng tôi thận trọng với triển vọng một năm tới của S&P 500. Định giá là tốn kém và chu kỳ là một cơn gió ngược dựa trên quan điểm của chúng tôi về rủi ro suy thoái. Chỉ số tâm lý độc quyền của chúng tôi hiện ở mức trung tính nói chung so với mức mua quá mức một độ lệch chuẩn trong tháng 7. Tuy nhiên, thị trường có thể tăng giátrong vài tháng tới nếu các nhà đầu tư bắt đầu tin rằng khả năng hạ cánh nhẹ nhàng là có thể. Sự nhiệt tình đối với các cổ phiếu liên quan đến AI đã hạ nhiệt trong vài tháng qua. Mặc dù vậy, 7 cổ phiếu công nghệ lớn nhất vẫn đóng góp 13 điểm phần trăm trong tổng số 17 cổ phiếu. Lợi nhuận 3% tính đến thời điểm hiện tại của S&P 500 (tính đến tháng 9. 15). Sự nhiệt tình của AI rất khó dự đoán. Sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với các cổ phiếu liên quan đến AI có thể bù đắp những trở ngại trong chu kỳ, nhưng nó cũng có thể tạo ra rủi ro giảm giá lớn hơn nếu nỗi lo suy thoái kinh tế làm dấy lên sự cường điệu về AI Khung CVS của chúng tôi mang lại triển vọng tích cực cho U. S. trái phiếu chính phủ. Lợi suất trái phiếu 10 năm gần 4. 3% là giá trị tốt và rủi ro suy thoái cung cấp hỗ trợ chu kỳ. Tình cảm trái chiều hơn đối với trái phiếu nhưng xét về mặt cân bằng thì cung cấp một số hỗ trợ cho quan điểm trái ngược. Các chỉ số gây ngạc nhiên về dữ liệu kinh tế đang ở gần mức cao nhất và cho thấy dữ liệu có thể sớm gây thất vọng và hỗ trợ trái phiếu. Dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) tiếp tục cho thấy các nhà đầu tư đầu cơ sẵn sàng lợi suất tăng hơn nữa.
Chỉ báo trái ngược tổng hợp. Tâm lý nhà đầu tư chuyển từ mua quá mức trong tháng 7 sang trung lập Nguồn. Đầu tư Russell. Quan sát cuối cùng là -0. 35 Độ lệch chuẩn, tính đến ngày 2 tháng 9 năm 2023. Chỉ báo Trái ngược Tổng hợp cho tâm lý nhà đầu tư được đo bằng độ lệch chuẩn trên hoặc dưới mức trung tính. Điểm số dương tương ứng với dấu hiệu bi quan của nhà đầu tư, trong khi điểm số âm tương ứng với dấu hiệu lạc quan của nhà đầu tư Cụ thể, chúng tôi có những đánh giá sau vào đầu Quý 4 năm 2023
Hiệu suất tài sản kể từ đầu năm 2023 Nguồn. LSEG DataStream, kể từ ngày 14 tháng 9 năm 2023. EMU đề cập đến Liên minh kinh tế và tiền tệ châu Âu “Các chỉ số bất ngờ về dữ liệu kinh tế đang ở gần mức cao nhất và cho thấy dữ liệu có thể sớm gây thất vọng và hỗ trợ trái phiếu. ” - Andrew Pease Các số trước của Báo cáo Triển vọng Thị trường Toàn cầuCập nhật quý 3 năm 2023 Cập nhật quý 2 năm 2023 Cập nhật hàng năm năm 2023 Cập nhật quý 4 năm 2022 1 Điều kỳ diệu trên sông Hudson đề cập đến một chuyến bay của US Airways bị mất toàn bộ động cơ sau khi va phải một đàn chim ngay sau khi cất cánh từ Sân bay LaGuardia ở New York năm 2009. Các phi công đã điều khiển máy bay lao xuống sông Hudson, nơi tất cả 155 người trên máy bay được các tàu gần đó cứu sống. Một quan chức của Ban An toàn Giao thông Vận tải Quốc gia đã mô tả đây là "vụ hạ cánh thành công nhất trong lịch sử hàng không" 2 Tòa nhà Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York ở Thành phố New York còn được gọi là 33 Phố Liberty 3 Quy tắc Sahm là thước đo để xác định khi nào nền kinh tế bước vào suy thoái. Nó được nghĩ ra bởi Claudia Sahm, cựu chuyên gia kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang Giao dịch làm dốc đường cong 4A là một chiến lược sử dụng các công cụ phái sinh để hưởng lợi từ chênh lệch lãi suất ngày càng tăng xảy ra do sự gia tăng đường cong lãi suất giữa hai trái phiếu kho bạc có kỳ hạn khác nhau Sự tan chảy của 5A là sự cải thiện bền vững và thường không mong đợi trong hiệu suất đầu tư của một tài sản hoặc loại tài sản, một phần được thúc đẩy bởi sự hỗn loạn của các nhà đầu tư không muốn bỏ lỡ sự gia tăng của nó, hơn là bởi những cải tiến cơ bản trong nền kinh tế Thị trường chứng khoán sẽ phục hồi vào năm 2023?Diễn biến thị trường chứng khoán năm 2023
. S. Mức tăng của thị trường chứng khoán trong nửa đầu năm 2023 tươi sáng hơn một số năm trước. Chỉ riêng điều này đã làm tăng nguy cơ tràn giá. Mức tăng của S&P 500 năm 2023 đạt gần 16% vào giữa tháng 6
Thị trường chứng khoán sẽ ra sao vào năm 2024?Bất chấp những lo ngại đang diễn ra về lạm phát, lãi suất tăng, tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại và sự bất ổn ở Washington về việc chính phủ đóng cửa và vị trí Chủ tịch Hạ viện trống, các nhà phân tích vẫn dự đoán S&P 500 sẽ tiếp tục tăng giá . in 2024 in anticipation of a Federal Reserve pivot from interest rate hikes to ...
Cổ phiếu nào sẽ bùng nổ vào năm 2023?Những cổ phiếu tốt nhất để mua dài hạn ở Ấn Độ vào năm 2023 Dự báo S&P vào cuối năm 2023 là bao nhiêu?Tháng trước, các nhà phân tích của Oppenheimer Asset Management dự đoán S&P 500 sẽ vượt lên trên mức cao kỷ lục vào cuối năm 2023 , nâng cao thành tích- . |
